2014超级xx激情小说

股指期貨交割日作爲金融衍生品市場與現貨市場的重要連接點，其運行機制始終牽動著市場參與者的神經。從合約設計角度看，我國股指期貨采用現金交割制度，交割結算價以現貨指數最後兩小時算術平均價爲基准，這種機制設計既保障了期現價格收斂，也爲市場參與者提供了明確的價格錨定參照系。

在交割日前五個交易日，期現價差（基差）的收窄過程往往伴隨著套利資金的活躍。當期貨價格相對現貨出現明顯升貼水時，程序化交易系統會啓動期現套利策略，通過買入低估資産、賣出高估資産的操作推動價差回歸。這種跨市場套利行爲客觀上加強了兩個市場的價格聯動，但同時也可能引發特定時段的流動性波動。2023年6月交割日前夕，滬深300股指期貨基差在30分鍾內收窄85%的極端案例，充分展現了套利資金對市場微觀結構的深刻影響。

交割日當天的市場表現更具研究價值。統計數據顯示，近三年76%的交割日現貨市場成交量較前五日均值放大18%-25%，權重股尾盤異動概率提升至41%。這種現象源于機構投資者爲精確匹配交割結算價而進行的組合調整，特別是跟蹤誤差控制嚴格的指數基金，往往需要在收盤階段進行再平衡操作。這種集中交易行爲雖屬市場正常機制，但在極端行情中可能放大價格波動幅度。

風險傳導機制在交割周期呈現多維度特征。從市場波動性視角觀察，交割周現貨市場波動率平均較非交割周高出0.8個標准差，其中信息敏感型行業板塊表現尤爲明顯。流動性層面，當月合約持倉量在交割日前三天通常衰減60%-70%，部分投機資金向次月合約遷移過程中可能引發短期流動性錯配。更值得關注的是跨市場風險傳染，2015年市場異常波動期間，期現市場的負反饋效應便暴露出交割機制在極端壓力測試下的脆弱性。

風險防控體系構建需要多管齊下。交易所層面，動態保證金制度與持倉限額制度的配合使用已顯成效，2022年交割日違約率降至0.003%的曆史低位。投資者適當性管理方面，重點監控程序化交易系統的基差交易策略，設置最大敞口限制和實時熔斷機制至關重要。市場監管者則需完善跨市場監測系統，建立基于大數據分析的異常交易識別模型，特別是在交割日前三天啓動特別監控機制，對權重股尾盤交易、大宗交易平台異動等保持高度敏感。

從市場進化角度看，交割機制與現貨市場的互動關系正在發生深刻變革。隨著做市商制度的完善和機構投資者占比提升，交割日效應呈現衰減趨勢，近五年交割日波動幅度已收窄42%。但數字金融帶來的新挑戰不容忽視，算法交易在提升市場效率的同時，也可能在特定時點形成共振風險。未來需要持續優化交割結算機制設計，探索引入動態交割窗口、分層結算制度等創新安排，在維護市場穩定性與保持價格發現功能之間尋求更優平衡。

3ds max2009 和 3ds max9 有什么区别？？？

3ds max从96年的v1.0研发出来到现在已经有12个版本了，现在最新的是v12，也就是3ds max 2010。 3ds max在v9.0以前一直是以数字为版本出现的，在网上看到的3ds max 7、3ds max 8等都是几年前的版本了，但从3ds max v10开始使用年号，3ds max v10也就是3ds max 2008，3ds max v11也就是3ds max 2009，3ds max v12也就是3ds max 2010。 如果你是初学者，我建议你学3ds max 2010，毕竟这是最新版本，这个版本和以前的版本区别也比较大，代表了未来3ds max的发展方向，所以建议学习。 但是3ds Max从2009开始分为3ds Max 和3ds Max Design两个版本！3ds Max 和3ds Max Design是分别是动画版或建筑工业版，Design是建筑工业版，以前的版本是不分动画版或建筑工业版的，这是从3DS MAX 2009才有区分的。 3ds Max 主要应用于影视、游戏、动画方面，拥有软件开发工具包（DSK），SDK 是一套用在娱乐市场上的开发工具，用于软件整合到现有制作的流水线以及开发与之相合作的工具，在biped方面作出的新改进将让我们轻松构建四足动物。 Revealu渲染功能将让我们更快的重复，重新设计的 OBJ 输入也会让 3ds Max 和 Mudbox 之间的转换变得更加容易。 3ds Max Design主要应用在建筑、工业、制图方面，主要在灯光方面有改进，有用于模拟和分析阳光、天空以及人工照明来辅助 LEED 8.1 证明的 Exposure 技术，这个功能在viewport中可以分析太阳，天空等。 您现在可以直接在视口以颜色来调整光线的强度表现！

股指期貨到底誰賺誰的錢？

股指期货是空头赚的钱都是多头输掉的。 如果没有人看多的话，就没人买进，空头的卖开仓就不会成交，股指会下跌，直到有人买进为止。 大盘暴跌时，空头赚的是在高价做多的人的钱。 买卖期货的实质是与他人签订买卖合约，到履行（或平仓解除）合约时，会有差价产生。 做空赚钱是这样的：比如如果您认为某月股指会下跌，在3000点卖开仓一手某月股指（就是与买家签订可以在某月交割日以前的任何交易日，可以按3000元的价格卖给买家300份股指，价值90万元）按15%的保证金，您需要交给交易所13.5万元的保证金。 如果您在2800点买平仓（以现金结算的方式履行合约，相当于您在2800点买货，按合约价3000点卖给买家）。 每手可赚：（3000-2800）×300=6万元（您赚的，就是买家赔的，手续费忽略。 ）。 期货的集合竞价和连续竞价的原则和股票一样都是价格优先、时间优先，但期货多了一条，就是平仓优先。

股指交割日可能出現什麽行情

自从推出了股指期货交易，伴随着股指期货讨论纷纷的还有股指交割，尤其是股指交割日效应，令不少投资者闻之变色。 所谓交割日效应，指的是在某个股指期货合约的交割日临近时，参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响。 特别是因为股指期货合约按规定是以股票现货指数为参照，通过现金进行交收，这样在最后临交割时，现货指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用，因此也就会有大资金进入现货市场，导致股指大幅震荡，从而形成“交割日效应”。

在期貨市場中，存在著五大股指交割日，最後交割日也被成爲第五交割日。

第一交割日。 1、买方申报意向。 买方在第一交割日内，向交易所提交所需商品的意向书。 内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。 2、卖方交标准仓单。 卖方在第一交割日内将已付清仓储费用的有效标准仓单交交易所。

第二交割日。 交易所分配标准仓单。 交易所在第二交割日根据已有资源，按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。 不能用于下一期货合约交割的标准仓单，交易所按所占当月交割总量的比例向买方分摊。

第三交割日。 1、买方交款、取单。 买方必须在第三交割日14:00前到交易所交付货款并取得标准仓单。 2、卖方收款。 交易所在第三交割日16:00前将货款付给卖方。

第四交割日。 交易所收取买方会员全额货款，并于当日将全额货款的80%划转给卖方会员，同时将卖方会员仓单交付买方会员。 余款在买方会员确认收到卖方会员转交的增值税专用发票时结清。 发票的传递、余款的结算，会员均应当盖章和签字确认。

第五交割日(最后交割日)：因最后交易日遇法定假日顺延的或交割期内遇法定假日的，均相应顺延交割期，保证有五个交割日。 该五个交割日分别称为第一、第二、第三、第四、第五交割日，第五交割日为最后交割日。

在海外市场“交割日效应”可以说屡见不鲜。 中国香港股市每次股指期货合约交割前夕恒生指数往往会出现比较大的震荡，并且行情有时还会比较极端，明显超越常态。 当然随着合约交割的完成，这种效应会迅速散去，股市行情也就恢复正常。 对于普通投资者来说，“交割日效应”更多意味着股指莫名的上窜下跳，因此大家一般都很提防，在操作上尽可能地予以回避。 A股市场上也有了股指期货，因此，当相关合约的交割日临近时也就不断有人提出要警惕“交割日效应”。

據海外經驗表明，大機構參與股指期貨有兩種情形，一是在現貨股票減倉之前，先在股指期貨上抛空;二是待機構減倉到限額、必須加倉現貨的時候，就開始買入期指合約，而後再增倉股票。